年报披露临近尾声，已有约25家主板公司触发“亏损且营收不足3亿元”的退市风险警示情形。部分公司年报出现延期，有的还发生业绩预告“变脸”。
九鼎投资遭*ST，年报延期两次，业绩预告变脸
2026年4月30日起，九鼎投资（600053.SH）股票将被实施退市风险警示（*ST），股票简称变更为“*ST九鼎”。
公司触发的退市风险警示情形为“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”。这里的“营业收入”指的是扣除后营业收入，即扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入。
经审计，九鼎投资2025年归属净利润为-3.58亿元，扣非归属净利润为-3.24亿元，扣除后营业收入为2.81亿元。
需要注意的是，九鼎投资最初发布业绩预亏公告时称，预计2025年实现营业收入为3.2亿元至3.5亿元，高于3亿元的财务类退市指标红线。但2026年4月26日，公司更正业绩预告，预计营业收入为2.7亿元至2.9亿元，扣除后营业收入为2.7亿元至2.9亿元，都不足3亿元。
而在更正业绩预告前，公司年报的预约披露日期已变更两次，先从4月17日调整为23日，后又延至29日。
九鼎投资此前在业绩预亏公告中表示，2025年预亏有两大主要原因：一是公司私募股权投资管理业务收入、在管项目估值及参股公司业绩持续下滑，二是房地产业务部分资产预计减值、终止确认部分递延所得税资产。
这是九鼎投资自2015年借壳中江地产上市以来，首次触及财务类强制退市相关规定。
根据历史年报，2015年以来，九鼎投资仅2024年出现亏损，归属净利润为-2.68亿元，扣非归属净利润为-2.28亿元，但当期营收为3.38亿元。
不过，公司在披露2025年年报的同时进行前期会计差错更正，2023年归属净利润由0.15亿元更正为-1.18亿元，由盈利转为亏损。而公司2023年营业收入为2.81亿元。
九鼎投资表示，公司部分存货在2023年末已存在减值迹象，但当时未能充分识别并计提相应的存货跌价准备。经重新评估，2023年补充计提存货跌价准备1.69亿元，并相应调减2024年多计提的存货跌价准备1.77亿元。
同时，部分投资性房地产在2023年末的公允价值较原评估值有所下降，但当时未充分反映该公允价值变动。因此，2023年增加投资性房地产公允价值变动损失0.08亿元，相应调减2024年投资性房地产公允价值变动损失0.01亿元。
两公司也延迟年报披露，同样面临*ST
东珠生态（603359.SH）、*ST尼雅（600084.SH）与九鼎投资触发相同的*ST情形，也都发生年报延期。
4月24日，东珠生态披露业绩预告补充公告，预计2025年归属净利润为-11.35亿元至-9.35亿元，扣除后营收约为2.9亿元，低于3亿元。
与先前披露的年度业绩预告相比，本次补充公告不影响归属净利润，仅补充营收情况。
同日，东珠生态公告延期披露2025年年报，将年报披露日期从4月27日调整至29日。
经审计，公司2025年扣除后营业收入为2.81亿元，归属净利润为-10.79亿元，连续三年亏损。2026年4月30日起，公司股票简称将变更为“*ST东珠”。
同时，由于年审机构对东珠生态出具了否定意见的《2025年度内部控制审计报告》，并且认为公司持续经营能力存在不确定性，公司股票还将被叠加实施其他风险警示。
2026年4月29日起，*ST尼雅股票被实施退市风险警示。公司2025年扣除后营业收入为1.18亿元，归属净利润、扣非归属净利润分别为-2607.55万元、-3025.58万元，都同比由盈转亏。
*ST尼雅此前并未披露业绩预告，公司称是因为最初预计2025年业绩不在业绩预告披露范围内。
随着年报审计工作的推进，审计机构对以下事项采取了更为审慎的原则：2025年末，公司两笔销售业务已发货，但经销商销售不及预期，审计机构基于谨慎性原则认为应调减对应收入。
2026年4月21日，*ST尼雅公告将年报披露日从4月23日调整为28日。4月26日，公司发布风险提示，预计2025年亏损且营收低于3亿元，股票可能被*ST。
需要注意的是，东珠生态、*ST尼雅也披露了前期会计差错更正公告，但不会导致公司已披露的定期报告出现盈亏性质的改变。
东珠生态自查发现，以前年度对部分项目成本、收入的确认和计量存在技术性过失。2018年、2019年、2021年及2023年，由于部分项目的工程量结算和业主及供应商之间存在较大争议或不确定性，公司未按谨慎性原则对相应的成本和收入及时进行调整，合计调减收入1060.44万元，合计调增成本1.68亿元。
*ST尼雅则对部分政府补助、工资绩效进行追溯调整，影响2021年至2024年财务报表。
退市标准趋严，*ST高科曾多年涉险过关
根据Choice金融终端数据，已经披露2025年年报的主板上市公司中，约有25家公司触发“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”的退市风险情形。其中，*ST国华（000004.SZ）已经收到终止上市事先告知书。
2025年是现行股票上市规则实施的第二个会计年度，最严退市新规正式进入“实操”阶段。在2025年4月修订上市规则以前，财务类强制退市规则中的扣除后营业收入要求为1亿元，财务指标趋严对上市公司基本面形成更严峻的考验。
2026年4月28日，中国高科（600730.SH）股票被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST高科”。
2020至2023年，*ST高科的扣非归属净利润连续四年亏损，但营收分别为1.03亿元、1.04亿元、1.23亿元、1.23亿元。公司以略高于当时的退市红线的营收，连续四年涉险过关。
2024年，退市新规将营收门槛提高至3亿元。而*ST高科当年扭亏为盈，扣非归属净利润盈利935.83万元，再一次避开披星戴帽。
据2025年年报，*ST高科本期扣除后营收为7708万元、同比下降37.62%，归属净利润亏损1.26亿元、同比下降358.17%。
一方面，医学在线教育业务收入下降，*ST高科对主营业务进行适应性战略调整，人员安置成本暂时性大幅增加，本期计提商誉减值约7170万元。另一方面，由于房地产市场阶段性承压，公司计提投资性房地产公允价值变动约-3941万元。
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